据Unchained披露，Layer 1项目Berachain在最新的B轮融资中，被曝私下授予领投方之一——对冲基金Brevan Howard旗下的Nova Digital基金一项极为罕见的无风险投资条款。该协议内容显示，Nova Digital基金有权在项目代币生成事件(TGE)后的一年内，无条件要求退还其2500万美元的投资本金。

这一特殊条款的曝光，正值Berachain代币BERA的市场表现不佳之际，引发了加密社区、其他投资机构对项目融资公平性的激烈质疑。

风险投资的无风险特权

Berachain累计融资额至少达到1.42亿美元，其代币在B轮融资中的估值曾高达15亿美元。该轮融资由Framework Ventures与Nova Digital基金共同领投。然而，泄露的文件显示，Brevan Howard的Nova Digital基金获得了「在2025年2月6日TGE后最长一年内」行使退款的权利。

这一条款的财务逻辑清晰且极具倾斜性：如果BERA代币表现强劲，Nova Digital基金可以享受可观的收益;而一旦代币价格下跌，基金则可以要求全额退款，实质上为其2500万美元的本金提供了零风险保障。

据报道，Berachain的一位前员工回忆，联合创始人「熊爸爸」(Papa Bear)曾指出，Brevan Howard的参与旨在提升项目的合法性。然而，其他同样参与B轮融资的机构，包括Framework Ventures、Arrington Capital、Hack VC、Polychain和Tribe Capital，据称并未被告知存在此项侧边协议。在BERA代币价格已从投资时的3美元跌至约1美元(跌幅约67%)的背景下，Framework Ventures面临的亏损已超5000万美元。

迫在眉睫的潜在偿付压力与法律争议

根据当前BERA代币的价格(较3美元的投资价下跌约66%)，Nova Digital基金行使退款权符合其财务利益。如果该基金选择在2026年2月6日截止期前行使权利，Berachain基金会将面临筹措2500万美元现金以偿还投资方的巨大财务压力。项目文件显示，Berachain投资者购买的代币设有一年锁定期，若Nova Digital行使退款权，可能需要放弃其BERA代币分配额度。

目前，该特殊协议的合法性仍存疑，尤其是在其他投资者不知情的情况下签署的秘密条款。

该事件的曝光立即在加密社区引起了强烈反响，社区评论普遍集中在对透明度缺失和机构与散户不对称的愤怒上。

Berachain联合创始人Smokey the Bera在社交媒体发文回应，称该报道既不准确也不完整。