比特币与日本 10 年期国债呈负相关，主要是因为日本 10 年期国债收益率的变化会通过影响全球流动性和投资者风险偏好，进而对比特币价格产生反向作用。具体分析如下：
日本长期维持低利率政策，投资者借入低息日元投资于高收益资产，如比特币，形成日元套利交易。当日本 10 年期国债收益率上升，意味着日元借贷成本增加，套利交易的利润空间被压缩，投资者会选择平仓，收回资金偿还日元贷款。这会导致比特币等风险资产的抛售压力增大，价格下跌，与日本 10 年期国债收益率呈负相关。例如，2025 年 12 月日本 10 年期国债收益率飙升至 1.84%，比特币价格当日下跌 5.2%。
日本 10 年期国债收益率上升通常是日本央行货币政策收紧的信号，这会导致全球流动性收紧。比特币作为对流动性敏感的资产，在流动性收紧时，资金从比特币市场流出，价格受到压制。相反，当日本 10 年期国债收益率下降，可能意味着日本央行采取宽松政策，全球流动性增加，资金会流入比特币市场，推动其价格上涨。
日本 10 年期国债收益率上升，会使市场风险偏好下降，投资者更倾向于将资金配置到国债等安全资产，而减少对比特币等高风险资产的投资。例如，2026 年 1 月日本 10 年期国债收益率波动，反映了市场对流动性收紧的极端焦虑，促使资金流向黄金等避险资产，比特币价格则出现下跌。
日本的大型机构投资者，如养老基金等，会根据日本 10 年期国债收益率的变化调整资产配置。当收益率上升时，这些机构可能会减少海外资产投资，包括比特币，将资金回流到日本国内购买国债，导致比特币价格下跌。