美东时间2月23日，国际商业机器公司(IBM)股价遭遇重挫，单日跌幅达11%(盘中最大跌幅超13%)，收报223.35美元附近，单日蒸发市值约270亿美元，创下2000年10月以来最大单日跌幅之一。此次股价暴跌并非孤立事件，截至目前，IBM本月累计跌幅已达27%，有望创下1968年以来最大单月跌幅，市场对这家传统科技巨头的信心遭遇严重冲击，资金出逃迹象明显，与此前其财报展现的盈利增长态势形成鲜明反差——2025年第四季度IBM归母净利润达56亿美元，同比增幅高达92.18%，营收也实现12.15%的同比增长。
IBM股价暴跌的直接导火索，是AI新贵Anthropic的技术突破对其核心业务形成降维打击。Anthropic近日宣布，其Claude Code产品新增功能可实现COBOL(通用商业语言)老旧系统的自动化现代化改造，能将原本数周的人工维护、迁移工作量压缩至小时级，成本实现断崖式下降。而COBOL相关业务正是IBM的“现金牛”——依托大型主机，IBM长期垄断全球COBOL系统的迁移、维护与咨询服务，这类业务具有高毛利、高稳定性的特点，是公司长期以来的核心盈利支柱，支撑着其企业服务板块的持续增长。尽管IBM自身也在布局AI领域，推出watsonx平台、推进生成式计算研发，并与Anthropic达成合作集成Claude大模型，但尚未能实现核心业务的AI转型，面对新兴AI工具的替代冲击，其数十年构筑的商业壁垒被快速击穿。
IBM的暴跌并非个例，而是AI时代传统科技行业价值重估的缩影。此次事件引发连锁反应，网络安全板块同步遭遇暴击，CrowdStrike、Zscaler等龙头企业股价普遍大跌5%-10%，核心原因在于AI技术正从“赋能传统业务”转向“替代传统产品”，市场估值逻辑发生根本性转变。此前，市场普遍认为AI将成为IBM等传统科技公司的增长助手，但Anthropic的技术突破证明，大模型可直接切入传统巨头的核心业务场景，绕过其原有产品与收费模式，导致投资者对IBM等高毛利传统业务的长期盈利能力产生严重质疑，纷纷下调其盈利预期，对冲基金加速做空相关标的，软件ETF持续失血，进一步放大了股价跌幅。值得注意的是，IBM虽在AI领域有诸多布局，包括被Gartner评为生成式AI模型提供商中的“新兴领导者”，但其AI业务尚未形成规模盈利，难以对冲传统核心业务遭受的冲击。
IBM单日暴跌11%，本质是AI技术对传统业务模式的颠覆性冲击，叠加市场估值逻辑重构后的集中抛售。Anthropic的技术突破直接击中IBM的核心业务痛点，打破了其长期依赖的高毛利壁垒，尽管IBM自身在推进AI转型、布局混合云与量子计算，但转型进度未能跟上市场预期，无法有效抵御AI替代带来的冲击。此次股价重挫不仅是对IBM的警示，也折射出整个传统科技行业面临的转型困境——在AI快速迭代的背景下，拥有高毛利、人力密集型传统业务的巨头，若不能快速实现核心业务与AI的深度融合，将持续面临估值下修与资金出逃的压力。后续，IBM的AI转型成效、传统业务收缩策略，以及Anthropic等AI企业的技术迭代进度，将成为决定其股价走势与行业地位的关键。